中沥网沥青价格行情走势分析

2024-12-9

中沥网分析：资源供给方面：12月排产233万吨，环比11月排产降2万吨，同比降18万吨，预计日产维持在7.5万吨以上。截止2024年11月29日均产量为7.68万吨，环比降0.66万桶/日，主要收到河北鑫海减产影响。需求方面：截至24年12月9日，隆众库存数据显示，厂库相比于上周四累库06万吨至61.6万吨，同比绝对地位，其中西北地区累库较为明显。社库与上周四相比累库0.4万吨至87.3万吨，同比低位，山东维持去库，但华中和华东有所累库。整体库存达148.9万吨，同比低位。

原油方面：周度原油跌超2美金至71.11美元/桶，仍在74-70美元/桶的区间内震荡，缺乏明确指引。本周市场较为关注的OPEC+产量会议于12月5号落下帷幕，166万桶/日的自愿减产于2025年4月逐步恢复，220万桶/日的协议减产于2026年底逐步恢复。虽结果符合市场预期，但油价依旧收跌。市场认为OPEC+可能是将希望寄托于特朗普上台之后重启对伊朗和委内瑞拉的制裁，届时供应压力或得到缓解。延长减产仅仅是给OPEC+赢得了一些调整时间，根本性的需求不足的前景并未得到解决，故而油价承压。就基本面而言，本周EIA库存数据显示，商业原油库存去库500多万桶，但因汽油库存和精炼油库存大幅累库，市场认为需求仍旧疲弱，判定为利空油价，数据公布后油价下跌。另，油价下跌过程中月差结构进一步走弱，欧美成品油利润相继下滑，均说明有效需求不足。此外，本周五公布美国11月非农数据，数据显示非农新增22.1万人，好于预期，失业率从上个月的4.15%升至4.25%。数据公布后市场认为12月降息的概率为90%以上。理论上利多油价，但周五油价继续下跌，多头离场，可见市场仍聚焦于未来供大于求的矛盾中。预计短期内油价仍是70-74美元/桶震荡。技术面来看，69.5美元/桶处支撑较强，上方74美元/桶为压力位。

期现方面：1、受成本影响，沥青主力合约小幅收跌，跟跌原油不及，盘面裂解利润进一步修复，达到年内高点。盘面裂解利润大幅回升至-340元/吨，处于年内高点。炼厂综合利润已有超200元/吨的利润。淡季利润大幅回升，说明供需矛盾仍存。2、产量微降，去库放缓，供需矛盾有所缓解。截至12月6日日产达7.45万吨，环比有所下滑。但库存略有累库，说明供需错配格局有所改善。往后看，12月排产为233万吨，环比基本持平，预计日产在7.5万吨/日，与当前产量大致相同。反观需求，虽仍有淡季预期，但是冬季气温普遍较高，为施工作业提供条件。故，预计后续需求减量有限。期现存在下行预期，但幅度有限。3、因当前为淡季，需求有下滑预期，预计近端合约上行存在压力，表现趋于弱势，而远月有冬储价格作为支撑、叠加稀释沥青到港低位，贴水有抬升预期，预计走势好于近月，可考虑近远月反套策略。4、综上，供需矛盾有所缓解，近月上行存在压力，而库存低位、原料短缺、利润较低等因素为价格提供支撑，盘面或有近月弱远月强的表现，建议月间反套。

综合分析，现货端按需采购，月间反套。

注：本文只代表中沥网观点，不作为您的投资建议！