中沥网沥青价格行情走势分析

2024-11-4

中沥网分析：资源供给方面：11月排产量为235万吨，环比提升3万吨，同比下滑43万吨。预计10月实际产量在210万吨左右，9月实际产量200万吨。截止2024年11月4日日均产量为6.58万吨，周度降幅1万吨左右，23年同期8.48万吨。受东明石化转产、华南个别主营炼厂间歇停产影响。预计本周主营炼厂产量有所恢复。需求方面：截至24年11月4日，隆众库存数据显示，厂库相比于上周四去库1.8万吨至72.8万吨，同比低位，其中山东去库幅度较大。社库与上周四相比去库4.2万吨至114.8万吨，同比中位，各地均有不同幅度的去库。整体库存达187.6万吨，低于过去五年均值。

原油方面：周度原油录得下跌，布油跌近1%，周中大幅波动，上周一开盘跳空低开3美金后油价录得三天上涨。中东冲突仍是主导因素，基本面小幅提振。随着10月26日以色列克制的反击后，市场判定局势暂稳，不难看出伊以双方都没有加剧中东冲突的意愿。所以，上周一开盘后油价大跌3美金。周中EIA库存数据的提振和OPEC+或将延长自愿减产措施的消息流出后油价实现两连涨。截至10月25日当周，EIA商业原油库存减少51.5万桶，预期累库203万桶。此外，成品油全线去库，汽油库存去库270.7万桶，已降至近两年的低位。精炼油库存去库97.7万桶。产量维持在1350万桶/日的高位。超预期的去库小幅提振油价。紧接着市场传出因担心石油需求疲软和供应增加，OPEC+可能会将12月的石油增产计划推迟一个月或更长时间。进一步提振油价。在此期价仍受到地缘消息的波及，频繁计价回吐。周末，消息称，OPEC+同意将规模为18万桶/日的增产计划推迟一个月。此外，美媒称，伊朗计划对以色列发动猛烈的组合袭击，但是否事实有待观察，导致今日油价跳空高开1美金，基本回补上周大跌后的缺口。综合来看，基本面对油价尚有支撑，OPEC+自愿延长减产政策和全球原油库存低位都在短期内为油价提供支撑。另，本周将迎来超级宏观周，美国大选、美国11月议息会议以及中国人大常委会都将在本周进行，无论是哈里斯还是特朗普上台对油价的影响都是负面的，但这是一个长期的过程。市场预计本意议息会议降息25bp概率高达98.5%。而对于中国而言，市场认为本次会议大概率会出台较为有利的财政政策。宏观多空拉扯，预计在靴子落地前市场以观望为主。

期现方面：1、本周沥青主力合约BU2412跌20元/吨，利润小幅波动，主要跟随原油涨跌，自身缺乏驱动；2、基本面方面，供需矛盾有所缓解，截至周五沥青日产达6.58万吨，环比下滑1万吨左右，但市场感知现货紧缺情况有所改善，询问下来普遍认为需求较弱，现货价格有所下滑。此外，预计本周主营炼厂产量有所提升，供需矛盾或进一步缓解。但是鉴于炼厂库存处于历年来低位，炼厂有惜售意愿，预计对价格有一定的支撑。总体而言沥青处于供应低位，需求低位，库存低位的环境中，上行没驱动，下行有支撑。3、稀释沥青港口贴水维持在-11。数据显示截至10月底委内瑞拉装港流向中国原油同比去年减量斤5000万吨。一方面，是国内需求严重下滑。另一方面，美国并未重启多委的制裁，欧美分流了运往中国的两。预计明年贴水大幅提升的概率较小，炼厂不可能一直维持低估值，一旦需求有所起色，预计利润有较大的提升空间。4、宏观方面，11月4日-8日将举行人大常委会，传有6-10万亿的财政刺激，预计在情绪上有所刺激。但预计针对基建的刺激有限，短期刺激后仍将回归基本面。5、综上，当前沥青供需错配矛盾有所缓解，预计后续供应仍有提升空间，沥青上行驱动不足，但低库存、低估值等因素也会压缩沥青的下行空间。

综合分析，现货端按需采购，逢高空BU2501。

注：本文只代表中沥网观点，不作为您的投资建议！