中沥网分析：资源供给方面：2024年6月份国内沥青总计划排产量为216.2万吨，环比降7.8万吨，降幅3.48%，同比6月份实际产量下降43.2万吨。本周开开工率和产量均有所下行大约维持在5.72万吨/日，受盘锦宝来、镇海炼化间歇停产、盘锦北沥以及江苏新海停产影响。市场需求：库存数据显示，社库去库1万吨至287.9万吨，同比高位，厂库环比持平，受中石化优惠销售影响华东去库明显。整体库存412.3万吨。

      原油方面：周度原油窄幅震荡略微收涨。近两周油价几乎收复了6月OPEC+会议后的所有失地。事实上，市场对OPEC+决定从Q4逐步停止自愿减产的反映过于悲观，情绪好转后价格从超卖水平调整，已恢复至原油震荡区间。从基本面来看，当前供应仍然偏多，本周EIA库存数据显示，商业原油超预期累库300万桶，美国炼油厂的加工速度和产能利用率均达到今年来的高点，但汽油和柴油库存积累和裂解价差的稳定均表明市场供应充足，但库存的持续增加可能对炼油厂的加工热情和利润率造成压力。然而，回顾往年数据，5月至8月期间，石油需求通常会增加300万桶/日以上，主要是美国夏季假使和旅游季节带动需求提升，此外，也有全球检修结束各地炼厂开工提升的因素。鉴于OPEC+要到10才会放松产量，预计Q3季节性上涨或会令油市重新陷入赤字，Q4则出现轻微盈余。宏观层面来看，本周公布了美国5月CPI数据，数据显示美国5月未季调CPI年率录得3.3%，低于市场预期的3.4水平，降至3个月低位，利多油价。紧接着FOMC会议，联储发言表示愿意相信数据，通胀有效缓解，但不急于降息，鸽中偏鹰的发言，市场观点有分歧。部分认为年内或有一次降息，部分认为有两次降息，最早或从9月开始。综上，油价在经历超卖后，市场进行了估值修复，油价重回震荡区间。

      期现方面：1、受成本上行的影响，炼厂综合利润由年内高点-200元/吨跌至-440元/吨附近（无抵扣）。上半年配额应当充足，大部分炼厂使用配额，说明当前炼厂利润处于略有盈余的状态。鉴于宽松的供需结构，利润受成本主导居多，自身驱动较弱，待供需矛盾显现后，裂解利润自身驱动将得以修复；2、基本面略有改善，静待矛盾扩大。产量已下滑至季节性低位，日产由上周末的5.92万吨/日跌至5.24万吨/日，受齐鲁石化停产，镇海炼化、金陵石化间歇停产以及科元石化降产的影响。不难看出主营是这波减产的主力。但根据排产来看，后半个月产量仍有提升空间。库存方面，本周社库去1万吨至287.9万吨，山东以及华东地区去库较为明显，山东地区主要由于现货价格持续下行。厂库环比持稳。社库+厂库处于中高位，好在炼厂无较大库存压力。整体来看，库存开始缓慢下降，虽晚且高于历史同期，但可以夯实价格底部，令市场恢复信心；4、综上，供应大幅收缩，库存缓慢去库，基本面好转，坚实价格底部。暂无持续上行动力，基于仍旧疲弱的需求。往后价格仍有向上预期，一方面，成本存在上行预期，另一方面，8、9月为沥青需求旺季，即使需求在拉胯也会比现在强。

      综合分析，现货端按需采购，期货盘面3500-3600震荡，逢低多BU2409。注：本文只代表中沥网观点，不作为您的投资建议！