中沥网分析：资源供给方面：2024年3月份国内沥青总计划排产量为228.8万吨，环比增加36万吨，产量回升符合季节性特征,预计2月实际产量产量180万吨，不及排产。本周开开工率和产量均有所上行大约维持在7.43万吨/日，受齐鲁石化复产影响较大，同比中位。市场需求：库存数据显示，本周社库累库5万吨至260万吨，厂库基本平库维持在114万吨，整体库存374万吨，同比绝对高位。

原油方面：周度布油涨超4美金/桶最高至85.69，受基本面主导，地缘加剧有推动作用：1、于周三公布的美国周度EIA库存数据显示，3月18日当周，美国原油产量下滑20万桶/日至1310万桶/日，商业原油库存减少153.6万桶，库欣原油库存减少22万桶，整体库存仍处于低位。炼厂开工率连续几周上行（86.8%），同比略低。值得一提的是汽油库存减少566.2万桶。炼厂加工率提升的情况下， 汽油大幅去库，说明需求回升，需持续关注去库是否具有持续性；2、周四，乌克兰攻击俄罗斯炼油厂，报道称已经影响了其11%的产能。截至周末乌克兰对位于Novokuibyshevshk的第二座炼油厂进行了袭击。地缘情形恶化加剧了市场的恐慌情绪，恐情况持续俄出口将受到限制，油价应声上行。摩根大通表示，此事件可能造成的出口减少或最早在5月得到体现，届时油价或达到88-90，并上调了下半年的油价预测，由80上调至85美元/桶。3、IEA月报上调需求增速，并下调非OPEC产量预期。月报表示，24年石油供应降增加80万桶/日，需求增速上调11万桶/日至130万桶/日，由于OPEC+减产措施，预计24年石油供需将转为“轻微赤字”。综合来看，原油周度大涨受需求回升和地缘加剧双重因素影响。往后看，Q2即将迎来汽柴油旺季，且近两周汽油库存大减似乎也在印证旺季的来临，从季节性来看未来几个月炼油厂的开工率仍有缓慢攀升迹象。去库叠加本就处于低位的全球库存，推动油价持续走高的概率较大。故，认为Q2有上行驱动，但85的价格追多是不合适的。经过OPEC+延长减产协议等利多抬高了油价交易的底部，81左右有强支可撑适当多配。

期现方面：1、估值持续低位，短期向上驱动不明，不排除原油下跌，利润被动修复的可能性。本周沥青主力合约涨超80元/吨，跟涨原油不及，裂解例利润下滑至-788元/吨，同比绝对低位。2、供需宽松格局不改，等待悲观需求预期能否被证伪。供应方面，本周日产维持在7.43万吨，受齐鲁石化复产的影响环比略有增量。同比中位偏高。由于是年初，炼厂配额充足，产量得以保证。库存方面，本周社库累5万吨至260.1万吨（104家社库，新样本），厂库环比持平为114.1万吨，同比中位，可见炼厂库存压力不大，主动砸价的肯能性小，潜在风险或来自社库。3、综上，当前沥青仍处于供需宽松的格局中，需求短期内看不见大幅提升的可能性，但越往后月接近旺季，这也是远月大幅升水近月的原因。再不确定制裁是否会重启的情况下，反套仍可持续；认为当前价格大幅低于往年有一部分是实际需求较差造成的，也有一部分是因为市场情绪较悲观造成的，临近旺季，单边来看多配仍较为可靠，BU2306接近3600的位置可多配09合约；原油86处可适当多配利润，原油82处止盈；首先对今年宏观食不报较大期待的，在没有较大供应危机的情况下，套保是不可避免的。BU2306>3730，且基差>150可考虑套保。

综合分析，现货端按需采购，期货盘面3650-3750震荡，逢低多BU2406。

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