中沥网沥青价格行情走势分析

2024-1-8

中沥网分析：资源供给方面：2024年1月份国内沥青总计划排产量为230万吨，环比减少17.3万吨，产量回落符合季节性特征,12月产量为251万吨，环比减少27.5万吨。本周开开工率和产量均有所上行达8.4万吨/日，受华东主营炼厂复产影响，同比高位。市场需求：库存数据显示，本周社库累库8.5万吨至117.3万吨，厂库累库2.7万吨至85.6万吨，整体库存202.6万吨，同比高位。

原油方面：本周油价交易重心重回基本面涨超2%。地缘方面仍受红海事件影响频繁计价和回吐。周初因马士基商船两度受到胡赛武装袭击再度宣布停止该航线的运营后油价录得上行，后事件缓和油价小幅回落。周中受美国API、EIA数据提振有所回升，数据显示原油超预期去库700万桶/日，基于炼油厂开工率的提升，成品油依旧累库，裂解低位徘徊。除此之外，在利比亚国内抗议者影响下，关闭了利比亚最大的沙拉拉油田和附近的EI-Feel油田，日产减少30万桶/日，多方面因素影响周度油价回升。往后看，炼油厂开工维持高位，需求有保障，但受制于终端需求汽柴油裂解维持低位。另，布油月差结构回归BACK，两方面原因为油价提供支撑。但需警惕宏观带来的风险，美国12月PMI降至50.6，不及市场预期，让24年美国将进入衰退的言论更具说服力。总之，当前油价仍处于底部有支撑，等待向上驱动的一个局面中，75为多空争夺的点位，几次收于该点之上说明支撑较强，向上81处压力也比较明显。逢低多配仍是安全性较高的策略。

期现方面：1、供需宽松的局面延续，本周日产提升至8.4万吨，比上周增加1.5万吨，同比高位。受东明石化、扬子石化、东方华龙、江苏新海以及云南石化复产沥青影响。本周产量提升比较集中，年前在此基础上看不见较大增量。库存方面，厂库环比增加2.7万吨至85.6万吨，受华东主营增产的影响较大。社库环比增加8.5万吨至117.3万吨，北方累库较为集中。社库处于历史较高为，可将中下游补库需求较强，也是对24年需求持乐观态度的表现。且炼厂和贸易商均表现出惜售的意向，叠加基差迟迟不回归，期现商无法出货。这几点均是淡季中现货稳中有涨的原因。2、估值持续低位徘徊。受贴水抬升和需求不佳的双重影响，沥青裂解利润持续处于低位，且短期内仍不具备自动修复的可能性。个人认为至少要看见供需格局慢慢从宽松转向紧缺的迹象，利润才会有较大的回升空间。3、上周有超4万吨的仓单注册，叠加周一库存数据显示大幅累库的影响盘面下跌，实现期现双向奔赴。但基于成本抬升（1月报-10、2月报-8、-7等）、估值低位以及对于24年需求持乐观态度等多重考虑认为盘面深跌概率小，继续维持远月合约高位窄幅震荡的观点（3650-3750），盘面受制于需求短期内不具备持续向上的动力。明确的方面需看年后供需矛盾是被证伪还是证实，在此之前3650处多配仍是安全性较高的策略。

综合分析，现货端按需采购，期货盘面3650-3750震荡，逢低多BU2406。

注：本文只代表中沥网观点，不作为您的投资建议！