中沥网分析:资源供给方面:2023年12月份国内沥青总计划排产量为247.3万吨,环比减少37.5万吨。预计11月实际产量275万吨左右。本周开开工率和产量均有所提升,日产稳定在9.9万吨;市场需求:库存数据显示,本周社库去库5.5万吨至87.2万吨,厂库累库5.2万吨92,整体库存达182.5万吨,同比低位。
原油方面:自10月初油价大跌后一直维持在80左右的低位是由弱基本面决定的,本周布油的月差结构发生短暂的转变后又变为CONGTANGO结构,表明现货的供应是充足的。但数据显示汽柴油裂解价差已逐步企稳,需求正在筑底企稳。季节性检修的炼厂也正在恢复生产。全球原油库存低位,叠加OPEC+产量会议将在本周四举行,认为油价不具备大幅下探的条件。从技术面来看,油价支撑区间上移至78.49,但需日收于84.25之上才能转涨。故,逢低多配的安全性更高。
期现方面:1、本周沥青盘面跟随原油波动,周度主力合约小幅收涨,表现优于原油,但裂解利润小幅下滑80元/吨至-270元/吨,源于稀释沥青贴水的上行,市场普遍反映远月原料短缺,对近月影响不大,表明12月大概率能保证生产,跟据隆众公布的12月排产247.3万吨,同比增加18万吨,高于5年均值,位列近五年次高。故,认为近月原料能够保证生产,沥青现货供应充足,远月原料即使不缺也会紧张,大概率伴随贴上升;2、就基本面而言,上周日产受华南个别主营炼厂恢复生产和和别个别炼厂提产的影响大幅提升至9.9万吨/日,同比高位,预计进一步增加概率较小,因为京博海南、河北凯意以及重油高富均有停产计划。而高产下库存基本持平,数据显示本周社库去库5.5万吨至87.2万吨,社库累库5.2万吨至92万吨。社库去厂库累符合季节性特征,整体库存低位,对价格形成支撑;3、综上,受贴水影响沥青裂解利润小幅下滑,近弱远强的预期仍存;12月产量稳中有减整体维持高位,需求难有较大提升,3400以下投机情绪足,预计现货底部震荡;往后看,即使原料不缺也会紧,势必带动成本抬升,更何况当前沥青估值偏低,逢低多远月仍是确定性较高的策略。
综合分析,短期内期价震荡;现货端按需采购,期货盘面3700-3850震荡,逢低多BU2406。
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