中沥网分析：资源供给方面：2023年11月份国内沥青总计划排产量为285万吨，环比减少13万吨。预计10月实际产量296.6万吨左右。本周开开工率和产量均有所提升，日产稳定在9.27万吨。市场需求：库存数据显示，本周社库去库0.9万吨至93.5万吨，厂库累库5.2万吨89，整体库存达182.5万吨，同比低位。

      原油方面：周度油价录得下行至81.47美元/桶，跌至4个多月的新低，也是中东冲突爆发以来首次跌破84美元/桶，交易逻辑重回基本面。油价连续下跌基于以下几个原因：1、近几周OPEC出口有所增加，市场担心12月底之后沙特取消额外减产计划，利空油价；2、季节性因素，导致需求平淡；3、自10月以来原油库存大幅增加，相比于前期西方和亚洲市场有较为充足的储存水平，API库存数据已经连续几周累库，且上周累库超1000万桶，除此之外，新加坡馏分油、中国成品油均持续累库；4、周三公布的EIA短期能源展望报告，亦下调23年需求增速30万桶/日至146万桶/日，预计需求难有大的增幅，但上调了24年需求增速8万桶/日至140万桶/日。该报告对油价影响较大。近1、2周来看原油基本面弱势难改，不排除进一步寻底的可能，但布油78以下空间有限，12月大概率会出顶部，看油价能否站上90美元/桶。关注11月26日OPEC产量会议，宣布继续减产或取消减产计划，无论是那种结果都将对油价产生不小影响。

      期现方面：1、估值中性：周度沥青主力合约录得下行，跌超150元/吨，大部分地区现货跌超50元/吨，受基本面和成本端的双重影响。周度原油跌4美金，沥青盘面跟跌不及，利润继续回升，徘徊在0值附近，同比差距不大，自最低点回升近500元/吨。故，沥青估值趋于正常，矛盾不显，也导致产量回升较为明显。从近期盘面走势来看，关于稀释沥青贴水抬升的交易告一段落，当前贴水仍维持在-19到-20左右，报-16的基本没有成交，且市场多用伊朗油替代，沥青出率一般在45%左右，不及马瑞，但性价比较高；2、供需宽松：自上周4开始日产提升较为明显达到9.27万吨/日，环比增加0.8万吨/日，归因于扬子石化和江苏新海复产。库存方面，本周厂库累5万吨至89.1万吨，社库去1.6万吨至97.3万吨，整体库存186.4万吨，同比中低位，但有违季节性去库的特征，符合前期推断。可见当前沥青处于供需宽松的局面；3、综上，当前沥青估值中性且供大于求，市场明显感知需求差劲，往后大幅提升的空间不大，现货情绪悲观，而后期产量还有增加的可能性。故，认为现货仍有下探空间，后期即使成本抬升，预计实物跟涨空间不及盘面；虽关于原料成本抬升的炒作暂缓，但后期仍是隐患，重提的概率较大，月间反套可继续，安全性和确定性均较高；判断后期原油或走强，但沥青持续弱势，待原油行至78附近，可考虑空裂解。

      综合分析，现货端按需采购，期货盘面3700-3850震荡，逢低多BU2406。

      注：本文只代表中沥网观点，不作为您的投资建议！